金风科技:对回购港股不置可否 主力机型毛利率稳定

来源:一财网 作者:  王佑  时间:2015-08-24 13:15

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现价:15.05 涨跌:-1.67 涨幅:-9.99% 总手:405824 金额(万):62419 换手率:1.89%
 

  尽管资本市场风雨飘摇,但上市公司的中报会议里,似乎还是透出了些许的好消息。

  8月24日上午,金风科技(002202.SZ,02208.HK)的中报电话会议上,企业管理层就投资者提出的“公司是否考虑回购港股股票”这一疑问时谈到,回购需要董事会批准,但不排除公司对(这类)市场化行为做探讨。而对于目前风电行情、风机产品主力机型毛利率是否稳定、微网商业化进程等多个问题,金风科技管理层也做了一一回应。

  是否会回购?

  今年1~6月,作为国内风电老大的金风科技业绩继续向上增长。报告期内,金风科技实现营收94.29亿元,同比增长110%,归属于母公司的净利润为12.45亿元,同比上扬276.62%;其中二季度的营收为68.78亿元,同比增长126.47%,归属于母公司净利润9.97亿元,同比大增256%。可见其二季度的收益,对上半年金风科技的盈利“功不可没”。

  不过今天早间,金风科技的A股、港股股价随二级市场的整体下探,继续走低。截至《第一财经日报》记者发稿时,其H股报价为11.52港元,下跌6.49%,A股的股价报收于15.05元,下跌9.99%。

  “现在,(金风科技)港股的价格较低,已接近了管理层参与定增的价格,公司是否考虑做回购?”一位投资者在电话中询问该公司的相关负责人。金风科技副总裁、董秘马金儒则表示,“就港股回购一事,对我们来说是需要董事会批准的。当然,现在港股的价格已接近我们管理层的增发价,是蛮诱人的。但无论是否批准,都不妨碍公司对市场化的行为进行探讨和研究。”

  金风科技此前的定增案显示,该公司以8.87元/股的发行价格进行非公开发行4095.30万股。其中,王海波、曹志刚、霍常宝、马金儒、刘玮、周云志、吴凯各认购55万股,杨华认购40万股,海通资管管理的海通金风1号集合资产管理计划认购1714万股、海通金风2号集合资产管理计划认购1956.3万股。上述发行对象中的王海波、曹志刚为公司的董事兼高管,吴凯、霍常宝、马金儒、刘玮、周云志、杨华为公司的高管。海通金风1号及海通金风2号由公司的部分高管及具备出资能力的员工实际出资设立。该定增已在今年6月23日获得了证监会的核准批复,且新增股本在8月18日已上市。据一位不愿透露姓名的新能源分析师告诉本报,对于港股投资者来说,希望金风科技管理层可以做出增持港股的举动,从而增强他们对于上市公司的信心。

  风机价格走势平稳

  对于风机价格情况,金风科技多位管理层一致认为,目前的走势比较平稳。

  该公司首席财务官霍常宝表示,从现在和实际的风电招投标情况看,风机价格基本保持稳定,金风科技也认为未来会进一步企稳。此外,2兆瓦机型的毛利率,也有进一步提升的空间,“从市场的招投标、目前在手的订单情况看,1.5兆瓦的机型占比依然很大。未来1~2年,它还是主流机型。我们也相信,1.5兆瓦的毛利率不会有明显下滑。”

  根据长江证券的研究报告显示,目前金风科技有几种产品:750千瓦、1.5兆瓦、2兆瓦和2.5兆瓦风机,产品的毛利率分别是29.65%、25.27%、22.67%和25.86%。1.5兆瓦和2.5兆瓦的收入,同比增幅为127.36%和80.99%。

  今年上半年,1.5兆瓦的风机销售量总计为1023台,比2.5兆瓦和2兆瓦的风机销售量(176台和55台)高出一大截。而1.5兆瓦的销售总容量也有1534.5兆瓦之高,2兆瓦和2.5兆瓦风机总计销售容量不过是550兆瓦。由于1.5兆瓦的风机依然是金风科技的主力机型,因此它的毛利率情况也受到了投资者的关注。

  但值得注意的是,截至2015年6月30日,金凤科技的在手订单从去年年底的1.1947G瓦增至1.2217G瓦,大量订单用于2016和2017年的交付计划。 而2015年6月30日,2.0兆瓦及以上的机型,占总订单量的39%,超过上半年一半以上的新增订单量。也就是说,未来1.5兆瓦的订单量将呈现略微下滑的趋势。

  金风科技的风机零部件、风电场开发等细分行业毛利率,分别为44.2%、65.7%。该公司管理层在今天的电话会议中也指出,他们的融资租赁产品毛利率高达90%以上。不过,金风科技高层也解释,融资租赁的收入占比不是很高,在公司财报中分行业收入的“其他”项中。本报记者注意到,这一项中的收入为“8176.34万元”,远不如风机取得的80.27亿元,因此即便毛利率高达93.75%,融资租赁业务短期内也尚难撼动金风科技以风机销售为主的格局。

  行业角度观察,2015年上半年,中国的新增装机容量大约10.1G瓦,相比2014年上半年的7.2G瓦,同比增加了41%。主要是由于上半年业主为了锁定现有电价,各企业在加速装机。国内前五大制造商也占据了2015年上半年64%的新增装机容量,而这个比例在2014年上半年为52%,2014年全年为55%,五大制造商的占比进一步提高。金风科技公司的新增装机容量为2082兆瓦,相比2014年上半年的1085兆瓦增加了92%。“全国的新增装机容量,明年会比今年略降,但仍然高于去年。金风科技自身仍有信心提高风机的销量。”该公司一位管理层表示。

  对于前段时间的热门行业——智能微网领域,金风科技也已有2个示范性项目(北京和江苏大丰)在手。

  据此前公开消息,上述两项目已经并网发电,作为数据承载端、节能方案和售电方的智能微网,为金风科技开拓能源互联网打下了基础。马金儒称,“它们的特点是小而全。里面有风机、太阳能、用于调峰的微燃机,我们也会尝试所有的储能设施。这些微网更多是试用和示范的作用。”她提示,目前微网项目还难谈盈利,真正商业化时,公司会据所在项目情况设计出不同的发电量,可能会用到1至2种储能设施。“智能微网已有一些技术标准类的政策出台,如果今年下半年和明年年初有更多的支持性政策出台,那么商业化会更容易,”而我们公司也在洽谈智能微网的项目。

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